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「股票杠杆怎么操作」秦培景:可从三方面完善市场投融资端平衡

  原标题:秦培景:可从三方面完善市场投融资端平衡

  中国证券报记者从接近监管层的相关人士处了解到,证监会将按照发展股权融资、优化上市公司质量、服务实体经济的整体需求,坚持新股常态化发行,重视市场投融资两端的平衡,明确市场预期,严把资本市场入口关,推动发行、注册和市场承受力的有机统一衔接,切实防控各类风险。

  对于新股发行,中信证券研究部首席策略分析师秦培景在接受中国证券报记者专访时表示,目前新股整体发行节奏较为平稳,发行规模较为合理。在注册制改革的大方向下,过去A股通过“打新”模式在二级市场再定价过程中的波动性将见底,可考虑从三方面完善市场投融资端的平衡。

  据了解,截至11月28日,今年主板、中小板、创业板共120家企业完成发行,平均每周发行2.7家,融资36.9亿元,同比略增。下半年以来,科创板首批25家企业发行时间较为集中,但随着审核注册工作步入常态化,目前平均每周发行2家-3家,融资规模每家平均在10亿元左右。

  秦培景表示,截至11月28日,今年主板、中小板、创业板新股融资规模在1500亿元左右。整体而言,今年的融资规模并不是特别大。从结构上看,科创板作为一个新设立的板块,首批新股发行会相对比较集中很正常,但往后也整体控制了节奏和规模。未来A股的新股发行趋于常态化,但预计不会出现发行规模短期跳升,市场也没有必要把新股发行状况和市场走势对立起来。另外,即使有个别发行规模较大的新股,具体发行的择时应该也会考虑市场环境。此外,常态化的发行应该是细水长流的模式,并且会在期间逐步摸索向注册制的切换。

  对于近期新股破发现象,秦培景表示,个别股票上市后的首日表现除了受首发定价影响外,也受到短期的市场趋势波动、投资者情绪这些短期因素影响。在注册制改革的大方向下,一级市场定价效率提升,也就意味着过去A股通过“打新”模式在二级市场再定价过程中的波动性会见底。

  秦培景认为,市场化、法治化的新股发行生态的建立是一个过程,建议从三方面进行完善。一是充分完善一级市场询价机制,提高定价效率;二是更注重发行人信息披露真实、准确、完整性审核;三是强化信息披露制度,提高上市公司违规的成本。

  对于当前市场投融资平衡情况,秦培景表示,今年以来,整个二级市场的增量资金流入以及结构优化比较明显,年初迄今A股也获得不错涨幅。市场担心的一级市场的分流对于整个股市一二级整体投融资平衡的影响不是特别的大。今年以来,北向资金通过沪港通、深港通流入累计大概有2800亿元左右。一些机构投资者或是长线资金也在缓慢地增配A股。一级市场发行节奏的变化,或者说是发行的常态化,并不是影响市场投融资平衡和节奏的主要因素。

  秦培景表示,中长期来看,如果发行常态化背后叠加了法治化和市场化的改革因素,包括严控上市公司的质量、加强上市公司的信息披露等,这实质上更有利于二级市场的中长期健康发展。

  对于如何平衡投融资,他建议,首先要综合考虑一二级市场联动,调整减持和再融资规则,修复市场机制,激活外部观望的产业资本。其次,主动扩大资本市场开放,引入中长期资金入市,创造长期资金进得来、留得住的环境。最后,个别大规模IPO在择时节奏上考虑短期市场的承受能力。

  (责任编辑:DF120)

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